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경기불황은 언제도래할까? 인플레이션은 언제 시작될까? 스테그플레이션에 대하여

스티븐 로치 모건스탠리의 수석 이코노미스트 겸 이코노미스트와 미국 투자잡지 벨런 버핏의 워런 끈없는마스크 버핏 교수, 아울러 항간 3위의 금강산 생산자인 메릭 골드 씨입니다. 그들은 스태그플레이션을 두려워합니다. 스태그플레이션은 정녕 일어날까요? 또한 자산은 어떨까요? 그리고 저는 모 투자를 해야 할까요? 자, 이걸 경계 윤서 보세요. 미국의 경제와 공항의 세계에서 스태그플레이션이라는 것은 옛날부터 있었던 것이지만, 스태그플레이션의 정의에 대해 간단히 말씀드리겠습니다. 경기 후퇴와 물가 상승이 동시에 일어나는 것을 스태그플레이션이라고 부릅니다. 불가능한 것은 입니다. 동시에 두 가지가 있습니다요. 경기침체는 물가가 내려갈 기간 일어나고, 물가 상승은 경기가 좋아질 현대 일어납니다. 스태그플레이션은 그들의 결점만 가져오는 겁니다 급기야 길미 정책을 만들기는 매우 어렵습니다 경제가 불안정하고 물가가 상승하고 있습니다 스태그플레이션은 이래저래 수다히 아이러니한 상황입니다.

스태그플레이션은 왜죠? 현재 상황의 이유로 금리를 인하하고 달러를 무기한 인상합니다는 방침을 내세우고 있습니다. 양적완화가 이루어졌습니다. 이것이 곧장 될수록 소비가 촉진됩니다 고용과 투자가 증가하고 있습니다 그 후, 경제는 침체해, 세수입은 증가했습니다. 그러면 금리를 올릴 수 있습니다 결국 풀려난 돈은 과세됩니다 이것은 금리를 올림으로써 회복할 운명 있고 과열되지 않도록 이어 조정할 호운 있습니다. 하지만 이것이 여의치 않으면 소비가 증가하지 않습니다 감소할 것입니다 당신의 저축이 늘어납니다. 착신 콜수가 감소합니다. 그것은 경제가 소멸하는 것을 의미합니다. 당연히 투자는 줄고 일자리는 줄어듭니다. 이 돈은 어디로 가는 거죠? 나는 주식과 부동산의 거품에 들어갑니다 저 시방 돈과 주식으로 그거 하고 있습니다요. 경제가 하강할 것입니다. 금리를 올리고 싶은데 못올리겠어요. 경제가 충분히 안되기 때문입니다 작은 인수도 할 행우 없습니다 이는 시중에 유입된 자금을 되돌리지 못해 가격이 속속 치솟고 있습니다는 것을 의미합니다 그래서 저는 스태그플레이션에 대해 몇 번이나 우려를 표명하고 있습니다. 스태그플레이션이 일어나기 전에 먼저 필요한 것은 운동경기 후퇴인데, 아시다시피 지금입니다. 현재 일세 GDP 성장률은 마이너스이고,올해는 확인해야 합니다. 내년의 경기회복은 불투명합니다. 여기에서는, 미국과 중국의 수출입 분쟁이나 코로나에 의한 무역량의 감소, 보호하에서의 상황이 퍼지고 있습니다. 스태그플레이션에 최적인 상황이라고 생각할 목숨 있습니다. 여기에 가격상승을 더하면 스태그플레이션이 확산되고 보호무역주의가 확산되고 있습니다. 마스크와 백신은 이경 공장에 있습니다 저는 돌아오지 않습니다. 그러니 제가 생각한 것은 해외에 공장을 짓는 것이 아니라, 한국에 실질적인 제조 비용이 드는 것입니다. 정말로 필요했던 일은 나라에 간수 무역주의를 정착시키는 것이었습니다 그래서 리쇼어링이 인기였습니다. 4차 산업이 발전하면서 인건비가 낮아 해외에 공장을 세울 필요가 없습니다. 그래서 저는 귀국했습니다. 지금은 이 계절이네요. 물론 제품의 단가는 상승하고 무역은 감소하며 대목 세계적인 경제교류는 감소하고 있습니다. 부동산 가격도 아까 무지무지 오르고 있습니다요. 한국도 대만도 상승하고 있습니다 약간 고르게 상승하고 있습니다 그것은 월세가 오른다는 것입니다. 또한 제4차 산업으로서의 기술혁신은 이루어지고 있으나 예술품 가격은 떨어지지 않고 있습니다. 결국 수익은 어디로 갔을까요? 소수의 대기업에 집중하고 있습니다. 그 후, 제4차 산업에서 일어난 것에 의해, 결과를 낳는 유통 프로세스가 감소했습니다. 이 단계를 거치면 2에서 9까지의 사이에 1에서 10까지의 사이에 약간의 돈을 얻을 운 있습니다 운용 유발 효과를 얻을 행운 있습니다. 기술 혁신이 일어나면, 1세에서 10세 사이에 돈을 버는 사람은 전체 실업합니다. 돈 못 버는 사람과 소비 못 버는 사람이에요 빈부 격차가 차차 커지겠죠 또 유동성 공급으로 화폐가치가 떨어지면 자연스럽게 물가가 올라 외화 가치도 떨어지고 있습니다. 미국의 재정적자 그리하여 달러의 가치가 35%정도 떨어질 수 있습니다고 생각해요. 금값 상승의 기초 원인은 현재의 달러화 약세에 있습니다. 이걸 막으려면 어떻게 해야 하나요? 만약 금리를 올려 유동성을 회복할 필요가 있습니다 하더라도 코로나가 만연한 즉금 이를 놓아준다면 똑바로 국민경제학 쇼크로 이어질 것입니다. 그래서는 무론 해보는건 불가능하죠. 경기가 나쁜데 물가가 올라요. 연방준비제도이사회도 물가가 2% 극한 상승하기를 바라고 있습니다.

그럼 어떻게 해결할 이운 있을까요? 그러면 문제는 해결되지 않습니다. 반대로 인플레만 부추기면 민생은 더욱 힘들어집니다. 터키나 베네수엘라처럼요. 최종적으로는 먼저 가격을 조절할 필요가 있습니다. 우리는 환율을 내려야 해요. 원화 강세가 계속되면 기업과 서민은 금리를 올릴 수밖에 없을 것입니다. 스태그플레이션의 해법은 경기를 부양하고, 일자리를 늘리고, 투자를 늘리고, 선순환으로 바꾸는 것입니다. 통상 이금 과정은 일시적인 것이지만, 1~3년 걸립니다. 스태그플레이션은 일시적인 것이기 때문에 해결해도 되지만 제가 걱정하는 것은 정신 대립을 일으키기 위한 스텝 플레이입니다. 정치적 불안이 댁 과정에서 일어나고 시위자들은 자작 사임합니다 중국을 비롯하여 조금씩 더 많은 나라가 이것에 찬성할 것이라고 생각합니다. 대부분의 국가가 국민투표로 지도자를 선출합니다. 당연히 인플레가 확산되면 사회주의 포퓰리즘 선동 등이 받아들여집니다. 즉 강한 동맹국과 약한 동맹국이 있지만 미중 관계에도 불구하고 중국은 약한 동맹국이 될 가능성이 높다는 것입니다. 지금 리더가 바뀌고 있으니까 스태그플레이션 투자법은 어떻게 하면 좋을까요.부동산 가격으로는 1970년대와 1980년대에 오일 쇼크가 있었습니다. 그때 한국에서도 스태그플레이션이 있었어요. 최소 1년에 3년이라고 했잖아요 그리고 경제는 빠르게 회복됩니다. 물론 부동산 시장은 빠르게 회복됐습니다. 스태그플레이션은 1974년과 1975년의 첫 오일쇼크로 1년에 국중 소비자물가가 25퍼센트 평준 뛰었습니다 경제성장률은 7.2%로 낮아집니다. 집값도 1974년에 10%, 1975년에 5% 하락했습니다. 10%나 15%라고 하면요. 그리 좋지 않습니다 평균치를 알면 맛 저하가 썩 악화될 한가운데 있었을 것입니다 “다행히도 집 가격은 1975년에 바닥을 쳤고, 1976년에 5퍼센트 물바늘 상승했습니다” 2년 후에는 25퍼센트 감소하고 3년째에는 5퍼센트가 회복되면 오일 쇼크가 더군다나 일어날 것입니다 “스태그플레이션은 1980년대로 돌아갔고, 물가는 28퍼센트, 경제 성장률은 1. 5퍼센트 떨어졌습니다” 땅값이 13퍼센트 하락했습니다. 1982년까지 3년간 감소한 마지막 감소폭은 줄어들어 1983년에는 약 15%가 한층 커질 전망입니다. 따라서 이번에 스태그플레이션이 발생할 경우, 가격은 대폭 상승하고 집값은 일시적으로 대폭 하락하게 됩니다. 1거주자라면 수년간 지속되므로 판매할 필요가 없습니다. 그것이 스텝 인플레이션이 일어날 것이라고 생각했기 때문입니다 저는 그걸 팔았지만 오지 않았어요. 타이밍 계산은 힘든 모험이 될 복 있습니다. 설령 온다고 해도, 정부는 적절히 대응해 왔다고 말할 복운 있겠지요. 소득 지경 감소폭은 예상을 밑돌 가능성이 있습니다. 한편, 복수의 거주 소유자가 그것을 견딜 행복 없는 시대가 올지도 모릅니다. 저는 많은 돈을 빌려드립니다. 부동산을 사는 사람은 누구나 허를 찔릴 요행 있습니다요. 집값이 하락했기 그러니까 대출 한도도 줄었습니다. “돈으로 잔뜩 채워 주세요. “라고 말하겠지만 돈이 없으면 경매에 부쳐질 겁니다 그렇게 하면, 옥션의 양이 증가하면, 거제 가격이 급락할지도 모릅니다. 저는 노숙자입니다. 한편, 저는 너희 단기간에 명제 집을 살코기 기회가 있을지도 모릅니다. 금 투자로 옮겨 보세요 스태그플레이션이 오면 취소하는 최선의 방법은 돈이에요. 금의 본보기 인플레이션 디플레이션도 방어 수단입니다. 스태그플레이션에선 보다 강력합니다. 워렌버핏도 금보다 금강회사에 투자했지만, 금값이 오르자 금강의 주식이 2배 근방 되어 버리는 일이 많아졌습니다. 따라서 금값이 갈수록 소원 오르지 않는 경우를 고려해 보면 금을 보유하고 있으면 가격이 오르지 않을 것입니다. 이익이 없다는 거죠 반면 금값이 떨어져도 그들은 금을 팔고 재생하고 생산하고 이익을 얻나요? 이익을 얻고 이각 사이에 분배하세요. 시거에 이것은 이자를 수반하는 투자이기 때문에 하락하든 매개 않든 장기 버틸 길운 있는 투자입니다. 버핏은 십분 생각할 운명 있겠죠.그래서 그는 이렇게 투자한 것입니다.

경제 위기가 발생하면 정부는 자금을 제공합니다. 그렇게 되면 무론 통화의 가치가 흔들리고, 달러의 경우는 달러가 약세가 됩니다. 그러니 상의물론 금값이 그러나 보다 비싸집니다. 그것은 불가피한 부작용이라고 생각하세요. 돈은 이러한 목적을 위한 좋은 투자입니다. 스태그플레이션의 가능성이 높습니다. 그러나 세계는 그것을 제대로 처리해 큰 문제없이 헤쳐 나갈 핵 있습니다. 그래서 여하간 스태그플레이션이 차세 것이라 생각하기보다는 이런즉 일이 벌어질 것을 대비해 보자 라는 마인드로 자산을  주식, 부동산이 아니라 현금도 여북이나 보유하고 금이나 채권이라든가 달러라든가 이런즉 것들 비중을 늘리면서 리스크 관리를 단시간 해두는 게 어떨까, 이렇게 집념 해봅니다.

우리는 심히 오랜 시간 투자를 해야 되는 투자자이기 그리하여 즉금 당장의 수익률보다는 앞으로 노후를 생각하는 가일층 길게 보는 안목을 가지셨으면 좋겠습니다.

감사합니다.

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